Дата
29 Сентябрь 2020
Поскольку Китай продолжает продвигаться к дальнейшим реформам на своих финансовых рынках, одно из изменений, внесенных страной, заключалось в обновлении правил листинга для совета директоров стартапов ChiNext.
По словам Чаопин Чжу, стратега глобального рынка в JPMorgan Asset Management, этот шаг принес пользу малому и среднему бизнесу, а также технологическим компаниям.
«Основываясь на текущем развитии рынка, мы считаем, что с момента принятия системы регистрации компаниям стало легче попасть на фондовый рынок», – сказал Чжу CNBC по электронной почте.
«Основными бенефициарами являются МСП (малые и средние предприятия) и инновационные технологические компании», – сказал он.
Пилотная система IPO на основе регистрации была принята в июне. Двумя месяцами позже первый транш из 18 компаний успешно дебютировал на ChiNext – высокотехнологичной доске в стиле Nasdaq в Шэньчжэне.
Новая система требует более строгого раскрытия информации и направлена на повышение прозрачности рынка, а также на облегчение акционерного финансирования технологических компаний.
Реформы также сократили время обработки IPO за счет принятия системы на основе регистрации в отличие от предыдущей системы, основанной на утверждении регулирующих органов. Новые правила аналогичны тем, которые уже приняты на Star Market Шанхайской фондовой биржи, торги которой начались в июле 2019 года.
Компании теперь «улучшили» видимость своих предложений стать публичными благодаря системе регистрации, сказал CNBC Ринго Чой, лидер азиатско-тихоокеанского IPO EY.
Он сказал, что график теперь «более предсказуем» для фирм, по сравнению с прошлым, когда сроки были «очень неопределенными», а очередь на дебют могла быть достаточно длинной.
«Я очень поддерживаю новую систему», – сказал он, добавив, что «с нетерпением ждет» внедрения системы регистрации для всего китайского рынка.
«Реформа ChiNext ... заложила основу для внедрения системы в главном совете директоров и совете директоров МСП, нацеленных на малые и средние предприятия», – сказал вице-премьер Лю Хэ в день, когда 18 компаний успешно прошли листинг в соответствии с новым Правила ChiNext, сообщило государственное СМИ China Daily.
Другие реформы в ChiNext включают увеличение дневного лимита запасов, чтобы учесть большую волатильность. Акции на доске Шэньчжэня теперь могут расти или терять до 20% за одну торговую сессию по сравнению с 10% ранее. Новым участникам теперь также разрешено свободно торговать в течение первых пяти дней после дебюта, и на них не будут распространяться ценовые ограничения.
Чой из EY сказал, что пересмотренный подход позволяет рыночным силам «ускорить» процесс достижения ценами на акции компаний равновесия на основе спроса или предложения.
Тем не менее, эти изменения привели к резкому росту, наблюдаемому у первой группы фирм, дебютировавших в рамках новой системы – цена акций одной компании взлетела более чем на 1000% в первый день торгов.
Фактически, Шэньчжэньская фондовая биржа (SZSE) сама вмешалась в сентябре, объявив, что останавливает торговлю несколькими акциями, котируемыми на ChiNext, после того, как они «быстро выросли в краткосрочной перспективе», несмотря на «небольшую рыночную капитализацию в обращении, низкую цену и плохие фундаментальные показатели».
Отвечая на вопрос о вмешательстве SZSE, Чой сказал, что это была «веская причина» для властей пристально следить за компаниями, которые наблюдали необычные колебания цен.
По словам Чоя, у материковых инвесторов не так много инвестиционных возможностей, как у их коллег в других странах, и в результате они могут вложить «довольно много денег» на рынок и использовать слишком много рычагов.
«Если изменение слишком велико, тогда они хотят защитить инвесторов, а также они хотят гарантировать, что банковская система не будет… сильно затронута», – сказал Чой. Он добавил, что для таких ситуаций «разумно» вмешательство регулирующего органа, чтобы инвесторы не попали в «ловушку».
Сэм Ле Корню из Stonehorn Global Partners согласился с Чоем, заявив, что вмешательство SZSE было «не уникальным» и позволяет инвесторам «остановиться и подумать».
«Я считаю, что это хорошо», – сказал Ле Корню, соучредитель и генеральный директор управляющего фондом.
«Китай в своем подходе к этому извлек много уроков из 2015 года», – добавил он, имея в виду нестабильность рынка, наблюдавшуюся в тот период.
Как инвестор в Китае более десяти лет, Ле Корню сказал: «Я все больше и больше уверен, что они движутся в правильном направлении».
